Les diffèrentes types de gestion

En pratique, on peut considérer qu'il y a quasiment autant de manières de gérer, qu'il y a de gestionnaires. Il existe à la réflexion peu d'écoles - c'est-à-dire de courants de gestion.

Si l'on tient pour nulle et non avenue la simple intuition du marché "cette valeur va monter , je la sens bien ", qui correspond à la technique bien connue du pifomètre averti et qui peut parfois donner d'excellents résultats, on recensera schématiquement trois grands courants, que l'on va développer ici.

 

Les gestions dites "indicielles ou tiltées"

Elles consistent à dupliquer dans un portefeuille, l'indice du marché de référence (le CAC 40 français, le Dax allemand , le Dow Jones américain...). Elles correspondent à une distribution mathématique et statistique des valeurs composant cet indice au prorata de leur pondération .

Pour le CAC :( Total, Air liquide , Société générale...), pour le Dow Jones ( Apple , IBM , Microsoft....), pour le Nikkei ( Sony , Matsushita ...).

Pour faciliter cette gestion, il existe désormais des trackers indiciels, qui suivent l'évolution des indices, avec ou sans effet de levier.

 

Les gestions dites "quantitatives"

Elles consistent à choisir au moyen de modèles économétriques fondamentaux les titres et secteurs présentant historiquement la meilleure conduite boursière et le risque le plus limité possible (faible volatilité ou volatilité limitée). Pour cela, on pourra aussi utiliser le Béta des actions, qui montre l'influence d'une variation de l'indice, sur les actions qui le compose.

 

Les gestions dites "fondamentales ou fondamentalistes"

Elles consistent à approcher les valeurs individuellement en fonction de leur degré de risque , de rentabilité et de leurs perspectives de croissance.

C'est la technique anglo-saxonne du "Stock Picking " littéralement "piquer individuellement une valeur". On favorisera dans cette optique une approche de croissance .On choisira les valeurs des sociétés les plus performantes , ou une approche "value" mettant l'accent sur la valeur intrinsèque d'une entreprise (ou valeur "à la casse")

 

Vous entendrez enfin parler des techniques d'allocations d'actifs "Asset Allocation" en fonction d'une approche "Top Down "littéralement du haut vers le bas et de la technique "Bottom Up " littéralement du bas vers le haut.

Sachez qu'il s'agit dans l'un et l'autre des cas d'un parti pris :
Si vous êtes "Top Down" vous partirez de la considération du secteur qui vous intéresse ( la distribution, l'informatique, les services ...) pour approcher le titre le plus attrayant .

Si vous êtes plutôt "Botton Up ", vous commencerez d'abord par approcher les titres les plus attrayants pour aboutir au choix idéal .Vous regarderez dans cette optique les valeurs qui vous paraissent les plus intéressantes (Total, Air Liquide , Technip ...) pour aboutir au choix d'investissement.

 

Dans une période aussi incertaine la combinaison des différentes techniques peut s'avérer ingénieuse.

 

Denis CHRIQUI
www.coach-boursier.com
tel: 06 85 19 09 18